在今年4月美国总统特朗普宣布实施所谓“对等关税”之后，美国股市大幅下挫，有关“对等关税”将减缓美国经济增长的警告不断。但4个月过去了，看上去美国经济并未出现最糟糕的一面：截至8月6日，美股在急剧下挫之后出现了大幅反弹，标普500指数、纳指甚至续创历史新高。美国商务部7月底公布的数据显示，今年二季度，美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长3%，相比一季度环比下降0.5%的表现显着反弹。欧盟在特朗普的关税威胁声中，不顾国内的反对和质疑声，接受了其出口产品面临的更高关税的新贸易协定……这些迹象令不少市场人士松了一口气：早先诸多经济学家预言的新关税政策对美国经济的“毒苹果魔咒”已经落空，美国将从关税政策中获益。但事实真会如此吗？目前来看，这种论断显然为时尚早，特朗普关税政策对美国经济仍将是弊大于利。

　　从根本上说，特朗普试图通过新关税政策重塑美国在全球经济中的地位，但这种行为能否在经济上获得成功存在很大争议。即便美国已与部分国家达成了新的关税协议，最终的关税税率可能会达到20%左右的峰值，这比之前不到3%的水平大幅上升。特朗普政府开启了一场大规模的“经济实验”，其关税水平是美国自20世纪初以来未曾有过的。虽然特朗普声称，关税的成本会由外国政府而非美国企业或消费者来承担，然而长期的研究表明，最终承受冲击的将是美国人。新关税政策将导致美国进口产品的企业以及购买这些产品的消费者面临更高价格。这会减缓美国经济增长，至少在一定程度上会对美国振兴制造业的努力产生反效果。最近几周，通用汽车和大众等汽车制造商报告称，关税给他们造成的损失超过10亿美元。

　　展望而言，特朗普新关税政策的实施过程可能会出现多次中断又重启的现象。鉴于当下已经达成的部分关税协定还缺乏细节，能否最终获得通过不得而知。因此，从某种角度而言，新关税政策对美国经济的拖累并未消除，其影响需要经过一段时间才会渗透到供应链中。经济研究表明，关税影响需要6至18个月才会显现。

　　从最新的经济数据来看，美国劳动力市场出现“急速刹车”：美国政府新关税政策带来的不确定性导致美国企业观望情绪加重，劳动力市场正在迅速恶化。美国劳工部近日公布的数据显示，今年7月，美国失业率环比升高0.1个百分点至4.2%；当月非农业部门新增就业岗位为7.3万个，为9个月最低，远低于市场预期的11万个。值得注意的是，依据最新的企业和政府机构数据，美国5月和6月非农业部门新增就业岗位数量从此前公布的14.4万个和14.7万个分别被大幅下调至1.9万个和1.4万个，共计减少25.8万个就业岗位。

　　但这并非唯一的预警信号，美国制造业也出现持续低迷。由于关税政策导致进口原材料价格上涨，7月美国制造业连续5个月萎缩，工厂就业人数降至5年来的最低水平。发布的数据显示，美国7月制造业采购经理人指数（PMI）为49.8，低于6月的52.9。美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，其制造业PMI从6月的49.0降至7月的48.0。PMI低于50表明制造业出现萎缩，制造业占美国经济的10.2%。另有个人消费支出报告显示，美国核心通胀率加速上升至2.8%，进一步突破美联储2%的目标线，6月消费支出增速不及预期。

　　穆迪首席经济学家马克·赞迪表示，过去一周的经济指标表明，美国经济整体正在走向衰退。上周五，摩根大通经济学家同样警告美国经济衰退的潜在风险。而早先国际机构也纷纷下调美国经济增速预期，凸显美国新关税政策对美国经济的拖累。世界银行最新一期《全球经济展望》报告预计，美国经济增速预期从此前的2.3%大幅下调至1.4%。经济合作与发展组织发布最新一期经济展望报告也预计，2025年和2026年，美国经济预计将增长1.6%和1.5%，较今年3月预测值分别下调0.6和0.1个百分点。